緣起
有進行股票交易的朋友, 是否會覺得奇怪, 以現股交易而言, 有時明明下單 148 元買台積電, 但結果成交價是 147 元? 其原因在於目前交易所的買賣配對處理機制,國際上各交易所的競價方式, 主要有2種, 一種是集合競價, 一種是逐筆交易; 國內係採集合競價的方式, 不論開盤, 收盤前幾分鐘, 或盤中, 均採集合競價. 而國際上有些交易所在開盤, 收盤前幾分鐘採集合競價, 盤中則採逐筆交易的方式.
本文將舉範例作說明
集合競價
定義
係指交易所收到券商傳送的投資人委託, 並未立即進行撮合, 而是先保留一段期間, 才將所有的買單及賣單全部集合起來進行比價, 利用價格高低來撮合, 以滿足最大成交量的價格作為成交價; 價格相同者, 以時間較早者優先成交.由定義很難理解, 所以還是看範例比較快.
範例
假設台積電在2015.01.27的收盤價為 147.0 元, 而在 2015.01.28 盤中 10:00 的買賣單狀況如下: |
| 01-集合競價-盤中撮合前狀況 |
依上述資料, 找出成交量最大的那筆價格為成交價.
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| 02-集合競價-盤中撮合時狀況 |
委買的部份, 在 >= 147.0 的委買價格, 可以完全成交;
委賣的部份, 在 <= 147.0 的委賣價格, 可成交30張, 而當時累計有45張, 所以在147.0 會剩下15張;
委買價 149.0 的 5 張完全成交 @ 147.0
委買價 148.0 的 10 張完全成交 @ 147.0
委買價 147.0 的 15 張完全成交 @ 147.0
委賣價 145.0 的 10 張完全成交 @ 147.0
委賣價 146.0 的 15 張完全成交 @ 147.0
委賣價 145.0 的 20 張, 只成交 5張 @ 147.0; 剩餘 15 張
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| 03-集合競價-盤中撮合後狀況 |
逐筆交易
定義
係指交易所收到券商傳送的投資人委託, 立即進行撮合, 以投資人利益最大的幾筆作為成交價, 亦即會有一個或多個的成交價 (註: 前述集合競價, 只會有一個的成交價); 價格相同者, 以時間較早者優先成交.由定義很難理解, 所以還是看範例比較快.
範例 (委買)
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| 04-逐筆交易-盤中狀況 |
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| 05-逐筆交易-委買時狀況 |
撮合方向為賣價由低而高, 以產生最大價差
賣單成交5張@147.0
賣單成交10張@147.5
賣單成交15張@148.0
賣單成交5張@148.5; 剩餘15張@148.5
撮合後及最佳五檔的狀況如下:
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| 06-逐筆交易-委買-撮合後狀況 |
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| 07-逐筆交易-委買-最佳五檔 |
總結
由上述範例推演, 應該可以看出為何會發生委託價與成交價不同的狀況.對逐筆交易有興趣者, 可以到 逐筆交易模擬平台 體驗看看.
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